创业板交易新规概览

  一、创业板市场表现概览

  统计显示，首批创业板上市的18家公司：今日平均涨幅达212.37%，其中，康泰医学涨幅第一，收盘涨幅超10倍，盘中最高近30倍；10只个股涨幅超过100%，8只个股涨幅在100%以下。此外，平均换手率近60%，卡倍亿换手率最高近80%；今日18家首批上市公司成交总金额达230亿元，占比整个创业板今日成交额(近2300亿)约10%。

  存量市场方面， 创业板指早盘高开短暂跳水后迅速反弹，随后维持震荡上行走势，收盘收涨1.98%，表现较为强势。个股方面，包括坚瑞沃能、中潜股份在内的四只个股收盘涨停，9只个股涨幅超过10%，跌幅逾10%的个仅金力泰一只。总地来看，注册制改革首日创业板实现了平稳运行、未出现市场大幅波动的情况。

  二、创业板新规对于市场的影响：
  1、创业板注册制新规实行有利于提升市场长期流动性及定价效率，注册制本质为促进直接融资服务，长期资金流入仍将持续。借鉴美国，科技进步和资本市场完善是美股长牛的基础；国内科技创新需要直接融资的发展支持。注册制推行的本质在于进一步推进直接融资，从而服务于科技创新。

  2、对于创业板市场本身，在注册制和退市制度完善的情况下，差公司的壳价值将极具下降，市场将拥抱龙头公司，更加重视基本面稳定的优质企业。特别是以社保、保险等为代表的长期资金的加大投资更会将这样的价值投资风格强化。

  3、注册制推行将加速A股去散户化进程。从投资者结构角度来看，注册制在充分信披基础上，价值判断移交给投资者，对投资专业化水平提出更高要求，机构投资者在资金规模、信息渠道、研究深度等方面均大幅优于个人投资者，长期来看个人投资者获胜概率降低， A股去散户化进程加速， ETF和优质的主动管理型基金成为散户投资优选渠道之一。

  三、创业板交易新规概览：
  8月24日起《深圳证券交易所创业板交易特别规定》正式施行，根据深交所披露的信息，其中值得重点注意的变化包括：

  1.涨跌幅限制：创业板注册制新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制比例为20%。同时创业板存托凭证、相关基金以及非注册制创业板股票的涨跌幅限制也同步调整为20%，包括风险警示股票以及8月24日起进入退市整理期的股票(8月24日之前已经进入退市整理期的股票不做调整，仍为10% )

  2.盘中临时停牌机制：新股上市前五个交易日设有盘中临时停牌机制， 盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，停牌十分钟。盘中临时停牌期间可以申报也可以撤销申报，复牌时对已经接受的申报进行复牌集合竞价。

  3.单笔申报数量：单笔申报最低数量仍然为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股需要一次性卖出。单笔申报最高数量方面，限价申报不超过30万股，市价申报不超过15万股。超出申报的最高数量，交易系统将直接“拒单”。

  4.有效竞价：
  (1)集合竞价阶段。无价格涨跌幅限制的股票，开盘集合竞价的有效竞价范围为即时行情显示的前收盘价的900%以内，盘中临时停牌复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。有价格涨跌幅限制的股票与涨跌幅限制范围一致。

  (2)连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

  (3)如果投资者申报价格超过有效竞价范围，则此时订单暂存于交易主机。此时不参与撮合成交，也不会在行情中显示。而是待价格波动使其进入有效竞价范围时，自动参与竞价。

  5.融资融券和转融通：
  (1)创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的。
  (2)推出转融通市场化约定申报，出借方和借入方可以自主协商期限，费率等。证券公司申报借入的证券当日可供融券卖出，提高效率。同时，扩大了转融通券源，战略投资者配售的股票可以出借。

  6.引入盘后定价交易机制：收盘后以当日收盘价为成交价，按时间优先原则逐笔连续撮合。申报时间为交易日的9：15-11：30，以及13：00-15：30。交易及行情揭示时间为交易日的15：05-15：30。

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